大交易时代重划势力范围喧嚣机遇并存

行业大交易目不暇接，并购投资传闻接踵而至，台面上下的阴谋阳谋，姿态不同的抢位占位，不久前还热衷于彼此挤压的中国互联网公司戏剧性地迎来了“联姻”时代。

今年4月29日，新浪微博宣布获得阿里巴巴5.86亿美元投资入股，被打上“阿里系”标签;5月7日，百度宣布3.7亿美金收购PPS，并将PPS视频业务与旗下爱奇艺进行合并，继去年优酷并购土豆之后视频行业诞生了又一起重量级交易;5月10日，地图服务商高德软件宣布获得阿里巴巴2.94亿美元投资，这被视为后者在移动互联网布局的一枚重要落子。

以上仅仅是最近摆上台面的数起投资并购，更多交易则仍在谈判桌上博弈或即将落听。360、百度竞购搜狐子公司搜狗的交易月余来在坊间被逐渐曝光，据腾讯科技了解，搜狗被并购已近定局，或在7月宣布，其估值超过10亿美元。绯闻缠身的还有视频网站PPTV、91无线、UCWEB等多家细分领域的重要公司，腾讯科技获悉，阿里巴巴、百度等国内互联网巨头目前有多个重量级并购交易处于秘密谈判过程中。

“行业并购的黄金窗口期就在今、明两年。”一家互联网公司的战略投资负责人向腾讯科技指出。投中集团的统计数据显示，2013年初到5月份，中国互联网行业并购交易宣布案例31起，宣布交易规模32.2亿美元，在近5年的并购交易中，除2012年外，均高于其它年份全年水平。同一来源的数据表明，近年来互联网行业并购交易趋于活跃，宣布的交易数量从2008年的68起增至2012年的99起，而2013年上半年，金额较大的标杆型交易案例明显呈密集上升趋势。

关键原因之一是互联网行业增长进入“漏斗”瓶颈期，整个行业面临重划阵营的格局剧变。

就在两年前，中国互联网还处于百家争鸣百花齐放的阶段，在风险投资的资本推动下，像视频、电商、游戏、移动互联网、媒体广告等领域均出现了一大批估值在亿美元级的中型企业。但随着互联网用户和流量增长进入瓶颈期，以腾讯、阿里巴巴、百度等巨头和垂直细分领域领先者为核心，业务垄断化、区域垄断化的格局初定，资源向创业公司分配的难度加大。

“当产业形成‘漏斗’，互联网公司的边界冲突愈发激烈，整个行业会以巨头为核心重新划分势力范围，吞并、结盟等大交易自然频频出现。”业内分析人士形象地指出，目前中国互联网的形势类似于二战后获胜国势力的扩张与划分，最近一两年内的战略部署很可能将决定未来很长一段时间内的利益格局。

其次，移动互联网的集中爆发使互联网巨头产生了不安全感，他们需要迅速在移动互联网跑马圈地建立用户或入口优势。“移动互联网崛起，流量从PC端向移动端平移，在这个过程中，很多互联网巨头本来觉得自己地盘挺稳固，突然发现脚下的地变成了沙子。我的地盘可能成为别人的地盘，同时也看到别人的地盘有可能成为我的地盘。”华兴资本CEO包凡(微博)认为，移动互联网很将重新定义行业的边界，巨头也需要并购重新布局自己的战略。

另外，前两年国内企业上市潮形成了一个新上市公司群，多为文化传媒类企业，如人民网(603000)、浙报传媒、华谊、蓝标、乐视等。这些手头拥有大量现金的新贵，以及一些传统IT、电信类公司，是互联网巨头之外的另外一个大买家群体。一是资本市场的市盈率估值较高，并购未上市公司存在套利空间;二是这些公司需要收购现金流较好的公司粉饰业绩。所以被收购企业也多为游戏类公司，如浙报收购边锋、华谊入股掌趣科技，大唐电信曾试图收购37Wan等。

大交易是买方和卖方的双向互动。资本市场自2011年下半年起，基本处于冰封期，除了唯品会 、多玩YY、兰亭集势之外，绝大多数公司均难以IPO退出，前几年融资投资高峰期入局的VC，因基金大多到期，急于退出套现，出售成为比较现实的选择。“并购后，VC马上拿到钱，这种感觉很不错。有些公司虽然上市，但VC的钱可能回不来，因为股票卖不出去。”包凡说，VC正在推动并购市场。

创业者的心态也在发生变化。过去很多创业企业以上市为目标，但近年来，功利化创业、创业者希望通过并购实现快速套现的案例呈上升趋势。此外，有些公司本身是资本催生的产物，而缺乏实际业绩支撑，当他们难以找到更多金融资本支撑，寻求产业资本并购无疑是一条出路。

在此背景下，大规模的并购投资无疑将持续诞生。这种景象类似19世纪末摩根帝国在铁路、钢铁等领域的扩张，抑或上世纪末互联网新经济时期频繁并购所掀起的造富运动，让整个行业处于喧嚣、动荡和激动人心的复杂气氛中。当其告一段落之时，呈现在我们面前的，既可能是新格局的确定，也可能是新时代的开端。

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