当天利高新受益己二酸反倾销和出口恢复

发布时间：2021-09-10 22:02:47 阅读：次来源：金属丝厂家

天利高新受益己二酸反倾销和出口恢复

重点先看天利高新新投产的项目己二酸,新增约0.4的EPS,主要有4点:

第1、受益反倾销:11月商务部对国外己二酸征收反倾销税,己二酸国内主要生产企业只有5家,未来行业基本面变好;

第2、受益出口恢复:己二酸的下游主要为尼龙6和聚氨酯,主要和纺织鞋革有关,目前来看10年出口复苏的是大概率事件,会拉动化纤需求恢复,产品的下游好转;

第3、由于技术问题,市场忽略了部分业绩:环己烷法生产工艺同市场熟悉的神马股份的不同,年产1.2万吨副产品二元酸酯,相当于0..15的业绩是市场忽略的,目前副产品已经出产销售;

第4、己二酸的运输成本比原料苯(危险品)的运输成本低,因此公司在疆内靠近中石油独山子炼厂从原料上有成本优势。

沥青业务以前受限于原料供应不足,中石油独山子炼厂从600万吨扩建到1000万吨以后,原料供应增加,沥青产量明年有望从4万吨增加到9万吨,增加盈利,贡献EPS约0.07。

今年上半年亏损的塑料类业务和甲乙酮目前扭亏盈利,未来随行业的好转盈利增加,投资建设的天然气管道在10年新增EPS约0.04。

超预期的可能:1、己二酸实际产能超过目前市场预期的7万吨在7.5万吨左右,不排除公司产量和开工率超预期。2、由于目前刚投产副产品二元酸酯质量较差,价格低(7000元/吨左右,市场价13000元),不而且相比传统釜体装备主要适用卷材的生产排除未来技术问题解决,业绩又有部分增加(EPS0.03左右)。

弹性大是特点:己二酸每上涨1000元(对应现在的价格相当于7%的变动),EPS变动约0.1。2月后己二酸进入销售旺季,加上油价上涨,国内己二酸价格可能会上涨,公司的业绩预期会提高。

预测天利高新09、10和11年EPS分别为0.02、0.57和0.66,天利高新业绩从底部大幅好转,给以推荐的评级,个月的目标价11.5元。

风险提示:工艺技术风险,停车检修时间较长必须保证蓄能器的压力处于正常工作状态。

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